编者按：牛市奔腾而至，市场热情高涨，估值泡沫与价值洼地并存。董秘学苑全新推出「市值观察情报站」栏目，旨在穿透市场噪音，挖掘A股、港股中被低估的优质标的，同时警示“伪市值管理”陷阱。
不管是二级市场的表现，还是经营数据的表现，这家浙江的城商行龙头宁波银行都可圈可点。8月28日晚间，公司披露了2025年中期报告。截至6月末，宁波银行总资产突破3.47万亿元，比年初增长11.04%，排在所有城商行中第三位，报告期实现营业收入371.6亿元，同比增长7.91%，实现归属于母公司股东的净利润147.72亿元，同比增长8.23%，业绩继续稳中向好，表现出较强的韧性。
规模盈利双增长 经营韧性领跑行业
近年来，银行业面临着复杂且严峻的经营环境，挑战来自多个方面，对行业的稳健发展构成了较大压力，其中息差持续收窄、非利息收入增长受阻、信贷风险上升且行业竞争加剧都影响着银行业的发展。
在这种背景下，宁波银行表现出了充足的韧性，不仅仅营收和归属净利润实现了双增长，资产总额更是朝着4万亿梯队继续挺进。报告期，宁波银行存款总额20764.14 亿元，比年初增长13.07%；贷款及垫款总额16732.13亿元，比年初增长13.36%。
宁波银行业务上半年继续保持全面发展，公司银行业务聚焦战略性领域，如先进制造、绿色经济等，通过定制化金融方案满足企业全生命周期需求，推动公司银行存款和贷款余额增长。截至2025 年 6 月末，公司银行存款余额11771亿元，较年初增加1524亿元，增长14.87%。零售银行业务以场景融合为核心，将消费金融与财富管理深度绑定，提升客户黏性，促进业务规模增长。金融市场业务精准捕捉利率汇率波动机遇，调整债券投资结构，2025年上半年增加了政府债券投资。
除了传统的利息收入外，业绩的增长还离不开宁波银行的多元化布局，从数据结果上看，宁波银行2025年上半年实现非利息收入114.34亿元，同比增长1.34%，在营业收入中占比为30.77%，宁波银行的非利息收入继续保持着增长，占比超3成。
宁波银行已形成“9+4” 多维发展新格局，以公司银行、零售公司、财富管理等 9 个利润中心组成本体核心，并以永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金 4 个利润中心协同推进 。这种多元化业务布局，使得银行收入来源广泛，非利息收入渠道丰富。2025 年上半年手续费及佣金收入增长得益于财富代销以及资产管理业务收入增长带动，代理类业务收入同比增长 10.06% 。多元化业务布局为非利息收入增长提供了有力支撑，拓宽了盈利渠道，相比业务较为单一的银行，更有利于提升非利息收入占比。
金融科技来助力，攻防两端成绩显著
宁波银行业绩的内因之一是公司金融科技的发展，宁波银行打造有面向企业提供全生命周期财资管理的“鲲鹏司库”，覆盖企业信息查询、知识产权管理、融资对接等服务的综合平台“波波知了”，以及“财资大管家”：五管二宝（财资、外汇、票据、投行、政务管家+易收宝、易付宝）等金融科技产品。报告期，宁波银行焕新升级“鲲鹏司库”、“五管二宝”等多款产品，“鲲鹏司库”2.0 升级为“咨询全方位+业务全覆盖+风险全管控+海外全连接+系统全开放+使用全陪伴”的六全服务体系，“财资大管家”2025 版升级为“8 个易用模块+4 大应用平台+N 项金融科技保障”服务体系，助力企业数字化管理。
信用风险是银行业发展中最大的风险，也是各大银行需要坚守住的底线。宁波银行始终坚持“经营银行就是经营风险”的理念，持续实施统一的授信政策、独立的授信审批，不断升级风险监测体系，强化全流程的风险管理，资产质量保持平稳。
在应对风险中，公司也有金融科技助力，通过布局大数据、AI、云计算等新兴技术，不断迭代风控体系，构筑起数字化、智能化的金融 “防火长城”。宁波银行在普惠信贷业务中，数智化系统链接多方数据，能批量对企业及其所有者进行多维度综合分析，自动确定授信额度、快速放款，并在贷前、贷中、贷后强化风险识别、判断和分析能力 。
半年报数据显示，截至2025年6月末，宁波银行不良贷款余额126.88亿元，不良贷款率继续保持着0.76%，自上市以来连续18年低于1%，拨备覆盖率374.16%，资产质量处于行业中较高水平，财务稳健和抗风险能力显著。资本充足率15.21%，一级资本充足率10.75%，核心一级资本充足率9.65%，远超行业监管指标，由此也说明，宁波银行自有本金应对贷出资产的风险能力非常夯实，这些都是公司在金融科技发展中取得的成效。
首次中期现金分红，二级市场表现亮眼
据宁波银行公告，公司披露了2025年中期利润分配预案，拟每10股派发现金红利3元（含税），合计分红约19.8亿元，这也是公司连续第19次现金分红，并且是首次中期分红。从2007年上市至2024年，宁波银行已累计分红18次，累计分红金额达358.04亿元 。分红金额在不同阶段呈现出不同特点，2007 - 2012 年，每年分红金额在5亿元至7.21亿元之间；2013年起，分红金额超过10亿元；2017年起，超过20亿元；2021年起，保持在30亿元以上；2024年度，分红总额更是达到59.43 亿元，创下历史新高 。
投资者不仅仅在投资宁波银行时获得分红收入，二级市场表现上也是领先于同行。
数据显示，截至2025年9月1日，宁波银行股价2025年累计涨幅为21.83%，排在银行板块中第五位；城商行中，仅次于比自己体量小非常多的青岛银行。最新市值1883亿元，排在城商行中第二位，与第一的江苏银行总市值仅相差84亿元。
从背后逻辑上看，经营业绩优异为公司股价提供了坚实的基本面支撑。资产质量稳定使投资者对宁波银行的风险把控能力充满信心，降低了投资风险预期，进而提升了对其股价的预期。此外财富管理业务等非利息收入的良好发展，拓宽了公司的盈利渠道，提升了公司的综合竞争力，对股价产生一定积极影响。尽管银行业面临息差收窄等挑战，但宁波银行息差降幅环比收窄，银河证券研报显示，宁波银行2025 年上半年净息差为 1.76%，较 2024 年下降 10BP，但较 Q1 仅收窄 4BP ，显示出较强的韧性，增强了投资者对其盈利稳定性的信心。
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